東海證券近日發(fā)布電池及儲(chǔ)能行業(yè)周報(bào)：以舊換新效果顯著，儲(chǔ)能景氣度持續(xù)。
以下為研究報(bào)告摘要：
市場(chǎng)表現(xiàn)：本周(1/13-1/19)申萬(wàn)電池板塊整體上漲2.97%，跑贏滬深300指數(shù)0.83個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為科達(dá)利、陽(yáng)光電源、許繼電氣、天賜材料、雄韜股份;凈流出前五為新宙邦、禾望電氣、寧德時(shí)代、震裕科技、合縱科技。
電池板塊
(1)以舊換新效果顯著，行業(yè)景氣度向好。中汽協(xié)：2024年12月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量159.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34.0%;2024年全年累計(jì)銷量1286.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.5%。2024年全國(guó)汽車以舊換新超過(guò)了680萬(wàn)輛，表現(xiàn)優(yōu)異。2025年春節(jié)較早，相關(guān)單位設(shè)備維護(hù)和假期安排提前，2025年1月整體車市銷量承壓。隨著相關(guān)政策措施持續(xù)顯效，預(yù)計(jì)2025年車市仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；诋?dāng)前政策延續(xù)測(cè)算，2025年全年新能源汽車銷量有望達(dá)1500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%+。
(2)行業(yè)供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)。1)鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價(jià)格震蕩運(yùn)行;2)正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過(guò)于求的局面下價(jià)格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣;3)負(fù)極材料：石墨化需求邊際改善，但價(jià)格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間小;4)隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求穩(wěn)定，儲(chǔ)能和數(shù)碼淡季影響整體可控，月度排產(chǎn)持平;5)電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。
建議關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1)出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤(rùn)約505億元。2)鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬(wàn)噸，江西項(xiàng)目約3萬(wàn)噸，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的前提下，受益于電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)升級(jí)，未來(lái)有望迎來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊９咀鳛槿珖?guó)充電運(yùn)營(yíng)商龍頭，在資金、渠道、技術(shù)、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已扭虧為盈。
儲(chǔ)能板塊
(1)本周新增6個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，9個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目。本周(截止1月17日)儲(chǔ)能招標(biāo)市場(chǎng)回落，從容量上看，儲(chǔ)能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為2.30GW/15.47GWh，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為0.24GW/0.49GWh;中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為2.07GW/14.98GWh;中標(biāo)價(jià)格方面，本周儲(chǔ)能EPC均價(jià)繼續(xù)下滑。
(2)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求有望持續(xù)景氣，價(jià)格端年內(nèi)波動(dòng)較大。2024年國(guó)內(nèi)新增新型儲(chǔ)能裝機(jī)43.7GW/109.8GWh、同比+103%/+136%;截止2024年底國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)已達(dá)78.3GW/184.2GWh，裝機(jī)規(guī)模首次超過(guò)抽水蓄能。價(jià)格方面，2024年2小時(shí)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)全年均價(jià)約0.628元/Wh，同比-43%;2小時(shí)儲(chǔ)能EPC全年均價(jià)為1.181元/Wh，年內(nèi)波動(dòng)較大。近期安徽省、四川省分別發(fā)布《安徽省新型儲(chǔ)能推廣應(yīng)用實(shí)施方案》、《四川省發(fā)展和改革委員會(huì)、四川省能源局關(guān)于促進(jìn)新型儲(chǔ)能積極健康發(fā)展的通知》，明確2027年全省新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo);“十四五”收官背景下，政策加碼有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)景氣。
建議關(guān)注：上能電氣：1)公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括上游儲(chǔ)能逆變器、中游儲(chǔ)能電池PACK產(chǎn)線及下游電站。2)公司充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)一體化布局，儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)開拓，中標(biāo)多個(gè)大額儲(chǔ)能項(xiàng)目，儲(chǔ)能逆變器出貨量國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。(東海證券 周嘯宇,張帆遠(yuǎn))
評(píng)論