未來(lái)環(huán)保領(lǐng)域?qū)⒁試?guó)企、央企為主導(dǎo)，民企不再是主角!

　　今年以來(lái)，繼碧水源、國(guó)禎環(huán)保先后發(fā)布公告表示控股股東、實(shí)際控制人將發(fā)生變更后，4月20日，鐵漢生態(tài)也公告稱(chēng)，正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓和非公開(kāi)發(fā)行股票事宜，交易完成后，中國(guó)節(jié)能將成為公司控股股東，實(shí)際控制人將變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

　　事實(shí)上，國(guó)資入主民營(yíng)環(huán)保企業(yè)，早在2015年時(shí)就有不少合作案例。2018年下半年開(kāi)始，隨著融資政策趨緊，民營(yíng)環(huán)保企業(yè)再次迎來(lái)一大波國(guó)資進(jìn)入。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年至今，引入國(guó)資的民營(yíng)環(huán)保企業(yè)超過(guò)20家。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正從民營(yíng)為主走向國(guó)資主導(dǎo)的新格局。

　　國(guó)資頻頻出手

　　根據(jù)鐵漢生態(tài)發(fā)布的公告，控股股東、實(shí)際控制人劉水及其一致行動(dòng)人擬向中國(guó)節(jié)能轉(zhuǎn)讓鐵漢生態(tài)約2.37億股流通股股份，同時(shí)，公司正籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事宜，中國(guó)節(jié)能擬現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)股票數(shù)量4.69億股，擬認(rèn)購(gòu)資金總額不超過(guò)14.07億元。交易完成后，中國(guó)節(jié)能及其一致行動(dòng)人合計(jì)將持有上市公司7.8億股，占本次發(fā)行后普通股總股本的26.46%，上市公司控股股東將變更為中國(guó)節(jié)能，實(shí)際控制人將變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

　　“本次交易引入國(guó)有資本股東，有助于公司優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司的資信能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)公司的品牌、資金和市場(chǎng)開(kāi)拓能力，將集中雙方資源及所有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，積極支持公司的全面業(yè)務(wù)發(fā)展。”鐵漢生態(tài)表示。

　　作為我國(guó)以節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)為主業(yè)的大型中央企業(yè)，中國(guó)節(jié)能入主環(huán)保產(chǎn)業(yè)的動(dòng)作不僅于此。

　　在鐵漢生態(tài)發(fā)布公告之前的一個(gè)多月，3月13日，國(guó)禎環(huán)保公告稱(chēng)控股股東國(guó)禎集團(tuán)宣布終止與長(zhǎng)江環(huán)保及三峽資本之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)而與中國(guó)節(jié)能簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托協(xié)議，擬將15%的股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)節(jié)能，并將部分表決權(quán)委托給中國(guó)節(jié)能行使。交易完成后，中國(guó)節(jié)能將擁有國(guó)禎環(huán)保29.95%的股份表決權(quán)，成為國(guó)禎環(huán)保的控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成為公司實(shí)際控制人。

　　3月12日，碧水源也發(fā)布《關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告》，稱(chēng)中國(guó)城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“中國(guó)城鄉(xiāng)”)接受公司部分股東表決權(quán)委托及現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行新股，交易完成后，中國(guó)城鄉(xiāng)成為公司控股股東，公司實(shí)際控制人變更為國(guó)資委。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，早在2018年下半年，就有*ST凱迪、神霧節(jié)能、盛運(yùn)環(huán)保等11家上市環(huán)保企業(yè)與國(guó)有資本簽訂框架協(xié)議或開(kāi)展股權(quán)合作。進(jìn)入2019年，不乏實(shí)力雄厚的國(guó)資入股環(huán)保產(chǎn)業(yè)，其中包括中國(guó)電建、葛洲壩、三峽集團(tuán)等。

　　當(dāng)前利好有限

　　在全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)馬輝看來(lái)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)國(guó)資、民資合作有3種方式。

　　第一種為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，國(guó)企有資金和資源整合能力，民企有技術(shù)、人才儲(chǔ)備和業(yè)績(jī)積累，通過(guò)合作、并購(gòu)，加強(qiáng)自己在環(huán)保領(lǐng)域開(kāi)拓的能力;第二種為央企內(nèi)在轉(zhuǎn)型需要，國(guó)企特別是大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)央企，在本行業(yè)發(fā)展到一定瓶頸期，面臨轉(zhuǎn)型的內(nèi)在需求，于是大量國(guó)有企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域;第三種是民企紓困需要，2018年資管新規(guī)出臺(tái)，融資環(huán)境緊縮，很多民營(yíng)企業(yè)遇到了資金瓶頸，又有一批國(guó)企進(jìn)入。

　　“相較于2018年至暗時(shí)刻的環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體回落，2019年，環(huán)保企業(yè)營(yíng)收額持續(xù)走高，融資情況有所改善，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流有大幅好轉(zhuǎn)。但目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體仍在低谷，企業(yè)營(yíng)收和盈利能力疲軟。”馬輝說(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，清新環(huán)境2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.75億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.8億元，分別同比下降17%、27%;東方園林2019年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.1億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6115萬(wàn)元，分別同比下降42%、96%。

　　“從2018年底陸陸續(xù)續(xù)有一些國(guó)企進(jìn)入，比如中國(guó)建筑、地方國(guó)資，但整個(gè)2019年并沒(méi)有明顯表現(xiàn)。”華西證券環(huán)保與公用事業(yè)分析師晏溶告訴記者，“因?yàn)?019年并不是宏觀財(cái)政擴(kuò)張的周期，這時(shí)候不管是大的央企還是地方國(guó)資，走的都是緊縮的路線(xiàn)，入主民企后并未有太大動(dòng)作，營(yíng)收、凈利也并無(wú)太多改善，具體還要看未來(lái)怎么發(fā)展。”

　　雖然在財(cái)務(wù)方面沒(méi)有太大起色，但國(guó)資入主后，還是給一些環(huán)保企業(yè)帶來(lái)了利好因素。

　　以清新環(huán)境為例，四川發(fā)展入主后，其資金狀況和融資能力得到了快速提升，先后獲得四川國(guó)資體系8億元借款，中國(guó)進(jìn)出口銀行四川分行5億元授信和渣打銀行成都分行4000萬(wàn)美元授信。2020年3月，在四川發(fā)展融資擔(dān)保支持下，成功發(fā)行了8億元綠色公司債券。

　　于去年三季度末將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給朝陽(yáng)國(guó)資委的東方園林，在2019年業(yè)績(jī)快報(bào)中也表示，完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司流動(dòng)性顯著增強(qiáng)，在控股股東及其一致行動(dòng)人的幫助下，第四季度的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)已逐步進(jìn)入快速健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　新市場(chǎng)格局顯現(xiàn)

　　不過(guò)，在多位受訪者看來(lái)，2020年隨著新一輪環(huán)保政策周期啟動(dòng)，加之降息背景下的流動(dòng)性充裕，環(huán)保行業(yè)有望迎來(lái)新一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　華西證券在研報(bào)中指出，今年以來(lái)截至4月24日，已有31省市提前批累計(jì)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債11231.91億元，累計(jì)披露額度11521.53億元。其中生態(tài)環(huán)保類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)披露1852.74億元，占比高達(dá)16.09%。而整個(gè)2019年，生態(tài)環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)債總計(jì)發(fā)行531.24億元，占比僅2.44%。平均債務(wù)年限也由2019年的9.78年增長(zhǎng)至13.28年。“生態(tài)環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)債總額增長(zhǎng)，債務(wù)期限變長(zhǎng)，彰顯了國(guó)家政府補(bǔ)短板的決心，為環(huán)保行業(yè)發(fā)展帶來(lái)積極影響。”

　　“2020年新一輪周期開(kāi)啟之后，肯定有很多環(huán)保項(xiàng)目要上馬。如何在這波周期里搶占機(jī)遇，第一要看企業(yè)市場(chǎng)拓展能力，第二看資金周轉(zhuǎn)能力。相對(duì)而言我更看好央企入主的一些企業(yè)。”晏溶對(duì)記者表示，“在新一輪周期，環(huán)保領(lǐng)域?qū)⒁試?guó)企、央企為主導(dǎo)，民企不再是主角，可能會(huì)以專(zhuān)業(yè)分包商的角色提供配套服務(wù)。”

　　馬輝也表達(dá)了相同看法：“環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)整個(gè)行業(yè)是好事，近年來(lái)環(huán)保領(lǐng)域一些大的項(xiàng)目，特別是流域性、區(qū)域性的綜合治理項(xiàng)目，還是需要大量資金投入。環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行可以讓更多資金進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，把盤(pán)子做大。”

　　“接下來(lái)的環(huán)保領(lǐng)域市場(chǎng)格局已經(jīng)比較明顯了。”馬輝認(rèn)為，未來(lái)會(huì)由國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)，做一些區(qū)域性的環(huán)境綜合治理、流域治理，國(guó)企牽頭進(jìn)行資源整合、投資建設(shè)。“央企國(guó)企扛起投資建設(shè)大旗，民企運(yùn)用自己特有的專(zhuān)業(yè)性，技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)參與到其中，這樣一個(gè)市場(chǎng)格局正在逐步形成。”