天然氣大戰(zhàn)①：暴跌暴漲，淡季不淡

　　能源是經(jīng)濟活動的基礎，也是疫情肆虐后經(jīng)濟復蘇的動力。

　　在全球“碳中和”如火如荼的浪潮中，近期以來，傳統(tǒng)能源氣勢如虹，煤炭和石油價格節(jié)節(jié)升高。

　　天然氣相對清潔，相對低碳，同樣經(jīng)過暴跌，也同樣迎來暴漲，淡季不淡。在全球“碳中和”的趨勢下，未來，天然氣將何去何從?

　　一、暴漲又暴跌?

圖1：全球天然氣價格變化情況(IGU)

　　受疫情影響，2020年全球油氣供需嚴重失調，不僅WTI創(chuàng)造了歷史性的“負油價”，全球天然氣價格也緊隨其后，降至近十年來最低點。一直飽受“亞洲溢價”困擾的JKM定價與同期歐美氣價幾乎持平，最低至1.83美元/MMBtu。

圖2：部分亞洲天然氣長協(xié)定價規(guī)則

　　然而，僅僅蟄伏了3個月后，天然氣價一改頹勢，屢創(chuàng)新高，今年年初，JKM甚至一度沖高至32.5美元/MMBtu(折約11000元/噸)，再次創(chuàng)造歷史。這個夏天，氣價在傳統(tǒng)的需求淡季中依舊步步走高：歐洲TTF和NBP近月合約突破16美元/MMBtu，較去年低點上漲超過13倍;亞洲JKM現(xiàn)貨基準價格達到16.9美元/MMBtu，上漲近8倍;就連因頁巖革命早已實現(xiàn)氣價獨立行情的美國，NYMEX天然氣近月合約也一度突破4.2美元/MMBtu，同比上漲超過一倍，通脹壓力倍增。

　　何故?短期內的航運因素?資本市場推波助瀾?全球經(jīng)濟復蘇太快?供應短路?生產不足?投資受阻?國際對抗?“碳中和”推動?背后究竟是何機理?

　　二、需求在激增?

　　從需求端看，近十年來，全球天然氣消費增量居各類能源之首，僅次于基數(shù)較小的可再生能源。盡管2020年全球天然氣消費量下滑近3%，但隨著疫情逐步受控，主要國家經(jīng)濟恢復增長，并陸續(xù)承諾“碳中和”目標，疊加氣候因素，天然氣需求快速恢復，IEA預測2021年全球天然氣需求將反彈3.6個百分點。

圖3：全球前十大天然氣消費國情況(BP)

　　全球天然氣進口國主要是亞太的中日韓印以及歐洲諸國，各地區(qū)需求回暖的步調及驅動因素并不完全一致，既有訂單不確定性增大，這對LNG運輸船租賃費也產生較大影響。

圖4：全球主要液化天然氣進出口國/地區(qū)(IGU)

　　中國天然氣需求最先反彈。主要是疫情應對得力，制造業(yè)復蘇較快，外貿需求持續(xù)旺盛，相較印度、越南等新興市場，中國海運集裝箱“一柜難求”，價格飚漲近10倍。從直接數(shù)據(jù)看，今年前7個月，中國進口天然氣6896萬噸，同比增長24%。

　　日韓兩國均在2020年宣布凈零排放目標，除計劃將燃煤電廠改用燃氣電廠外，兩國政府在對待核電態(tài)度上雖存在分歧，但結果是一樣的：日本核電重啟計劃不及預期，核電占比超過1/3的韓國則“持續(xù)推進去核化”運動，新增電源只能由天然氣機組來填補。

　　印度雖未承諾“碳中和”目標，但天然氣進口增速也較為可觀，2020年進口量同比增加11%。主要原因是中國企業(yè)以“不可抗力條款”取消了部分海外LNG合同后，印度進而以低價“接盤”，降低國內通脹壓力。

　　對歐洲而言，主要是其雄心勃勃的氣候目標加速了燃煤電廠的天然氣替代。2021年，歐盟碳交易機制(EU ETS)進入第四階段，歐盟將2030年氣候減排目標由40%提高至55%，碳配額總供給大幅下滑，碳價不斷攀升，均價翻倍至每噸50歐元左右，燃煤電廠外部成本激增。

　　三、供給不配比?

　　從供給端看，低油價和低氣價必然遏制上游資本開支。在疫情陰霾還未消散的2021年，全球天然氣產能并未因需求驟增而顯著擴大，價值數(shù)十億美元的新建液化天然氣基礎設施投資不斷推遲。

　　2020年，全球共產出3854億立方米天然氣，較2019年下降3.3%。主要生產國除中國和伊朗外，產量均有不同程度下降(見圖5)。其中，主要出口國有澳大利亞、卡塔爾、美國、俄羅斯及土庫曼斯坦等，這些國家生產量和出口量增長，既面臨資金和航運限制，又面對國際環(huán)境挑戰(zhàn)。

圖5：全球主要天然氣生產國2019-2020產量變化情況(BP)

圖6：全球液化天然氣出口國市場占比 (IGU)

　　俄羅斯是全球最大天然氣出口國，其向歐洲出口的天然氣超過50%需過境烏克蘭，但由于與烏克蘭有齟齬，供應量有限。而美國為了搶占歐洲市場，不僅鼓動波蘭等國反對“北溪2號”管線的建設，而且在對俄制裁中將出口油氣管道項目也納入其中，直接限制向參與這些項目的公司提供產品、技術及貸款。截至目前，美國已經(jīng)對涉及“北溪2號”的7個實體及其16艘船只實行經(jīng)濟限制。

　　澳大利亞在2020年超過卡塔爾成為全球第一LNG出口國，接近40%為中國購買。僅在今年一季度，澳大利亞在中國LNG市場份額從上年末的43%降至38%，部分企業(yè)陷入虧損泥潭。

　　卡塔爾LNG出口量與澳大利亞不相伯仲，但從2013年到現(xiàn)在，天然氣產量幾無變化，超過95%的出口量為長協(xié)單。隨著來自美國和澳大利亞的競爭壓力不斷加大，卡塔爾在降低售價的同時，開始擴大產能，但LNG項目擴產需要一定周期，如今年3月與中國石化簽署的200萬噸/年長協(xié)將在2022年開始供貨。

　　得益于頁巖氣開采技術的突破，美國已成為全球第三的LNG出口國。但隨著拜登當選，其“綠色新政”在稅收、鉆井許可證等方面限制天然氣勘探開采。此外，在經(jīng)歷了幾輪油價巨幅波動后，大多數(shù)頁巖氣生產商的首要任務是在盡可能降低成本，控制資本開支的情況下兌現(xiàn)投資者回報，償還債務并維持產出，進一步擴產難度較大。彭博社數(shù)據(jù)顯示，至少有10個LNG項目可能無法獲得足夠的資金。

　　四、大戰(zhàn)才啟幕?

　　傳統(tǒng)經(jīng)濟下，全球能源大戰(zhàn)主要圍繞石油展開，天然氣跟隨石油，不溫不火，不顯山不露水。

　　隨著碳排放大戰(zhàn)在全球越演越烈，能源轉型加快，結構調整提速，在可再生能源遠未能承擔主體責任的背景下，天然氣重要性凸顯，圍繞天然氣的全球大戰(zhàn)已經(jīng)悄悄拉開帷幕。

　　國家之間，如發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間、出口國與進口國之間、出口國之間、進口國之間;行業(yè)之間，如天然氣與石油、煤炭、電力及可再生能源之間;企業(yè)之間，如天然氣行業(yè)上中下游企業(yè)之間、各用能企業(yè)之間等，圍繞控制權、利益、網(wǎng)絡，圍繞勘探開發(fā)、知識產權、港口碼頭、航運路線、管網(wǎng)接收、城市布局、消費群體、用能權屬、交易機制等，將在全球展開曠日持久、日益精彩的博弈和大戰(zhàn)。

　　全球“碳目標”驅動下，天然氣行業(yè)已迎來高光時刻，而且將延續(xù)相當長時間。更多國家、行業(yè)和企業(yè)將不得不被動卷入，更多主體嗅到無窮的政機和商機，將積極謀劃，主動參戰(zhàn)，甚至奮不顧身投入這場大戰(zhàn)。(作者：湯雨、趙榮美、王進國合洲際能源咨詢院)

　　國合洲際能源咨詢院：專注于全球油氣電力、新能源、煤炭等能源相關行業(yè)的深度研究、規(guī)劃和咨詢，公開發(fā)表深度分析文章包括：《石油大戰(zhàn)》系列、《碳排放大戰(zhàn)》系列等。)