鋰價下行，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配轉(zhuǎn)移，億緯鋰能前景如何?

　　4月26日，億緯鋰能上漲10.62%，收報66.79元/股，總市值約1366億元。

　　股價上漲與其前一晚披露的一季報有一定關(guān)系。

　　財報顯示，2023年第一季度，公司實現(xiàn)營收約111.86億元，同比增加66.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.4億元，同比增加118.68%;基本每股收益0.56元，同比增加107.41%。

　　事實上，自2022年以來億緯鋰能股價呈現(xiàn)震蕩下行，公司股價從去年高點的120多元，一直跌到如今的60多元，股價近乎“腰斬”。

　　一季度市占率提升

　　億緯鋰能坐落于廣東惠州，公司成立于2001年，于2009年在深圳創(chuàng)業(yè)板首批上市，歷經(jīng)二十多年發(fā)展，已成為具有全球競爭力的鋰電池平臺公司。

　　公司擁有消費電池、動力電池、儲能電池核心技術(shù)和全面解決方案，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

　　其中，消費電池主要包括鋰原電池、小型鋰離子電池、圓柱電池;動力電池則包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)。

　　近兩年鋰電儲能成為新型儲能賽道當(dāng)紅領(lǐng)域，作為鋰電池龍頭企業(yè)，億緯鋰能也在大力發(fā)展儲能業(yè)務(wù)。公司儲能電池主要服務(wù)于通信儲能、電力儲能、戶用儲能、便攜式儲能等。

　　2023年第一季度，億緯鋰能在消費、動力、儲能電池三足鼎立的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，頂住行業(yè)波動及局部變化，業(yè)績保持了快速增長，行業(yè)地位及市場占有率進一步提升。

　　對于公司營收大幅增長超60%，億緯鋰能表示，公司加大新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)力度，支撐主營業(yè)務(wù)的快速成長，并且隨著新工廠、新產(chǎn)線進入量產(chǎn)階段，保持了穩(wěn)定的供應(yīng)能力，帶來營業(yè)收入同比增長。

　　收入的增長亦帶來公司歸母凈利潤118.68%的增長，不過其扣非后的歸母凈利潤僅增長40.66%，遜于營業(yè)收入的增速。

　　對于億緯鋰能一季度業(yè)績，光大證券認(rèn)為符合預(yù)期。華泰證券則稱，受益于動力儲能雙輪驅(qū)動，公司營收與盈利同比高增。

　　儲能業(yè)務(wù)高增長

　　機構(gòu)看好億緯鋰能的地方在于公司儲能業(yè)務(wù)。

　　在儲能電池領(lǐng)域，億緯鋰能具備電芯、電池包、系統(tǒng)到BMS等全鏈條技術(shù)實力。公司面向TWh級別儲能規(guī)模完成560Ah電芯技術(shù)開發(fā)，可大大降低電芯及系統(tǒng)層級的成本。

　　例如，公司主打產(chǎn)品LF560K儲能電池采用超大電池CTT技術(shù)，相較于280Ah電池可減少電芯數(shù)量50%，還能大大提升生產(chǎn)效率。

　　新能源技術(shù)日新月異，鋰電技術(shù)不進則退。技術(shù)的進步源于億緯鋰能不斷加大對鋰電池主營業(yè)務(wù)的研發(fā)投入。財報顯示，今年一季度公司研發(fā)費用同比增長79.27%。目前公司培養(yǎng)了超過四千人的研發(fā)團隊，建設(shè)高水平研究院，建成多個實驗室和中試線。

　　目前億緯鋰能研制出的主要儲能電池產(chǎn)品有大鐵鋰電池、方形鐵鋰電池、圓柱鐵鋰電池，主要應(yīng)用于電力儲能、戶用儲能、通信儲能、便攜式儲能等領(lǐng)域。

　　公司儲能客戶均是業(yè)界知名企業(yè)，如中國鐵塔、中國移動、固德威、國家電投等。此外，公司還參與國家電網(wǎng)、中國南方電網(wǎng)的智慧電網(wǎng)建設(shè)。

　　在較短時間內(nèi)，億緯鋰能儲能業(yè)務(wù)獲得快速增長，2022年，公司動力電池和儲能電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入276.83億元，同比大幅增長176.63%。

　　公司儲能出貨規(guī)模位居行業(yè)前列。據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)顯示，2022年全球儲能鋰電池出貨達142.7GWh，同比增長204.3%，其中億緯儲能出貨量10GWh，同比增長900%，位居全球第三。

　　華泰證券認(rèn)為，公司大圓柱電池目前正在進行大規(guī)模量產(chǎn)驗證，預(yù)計今年開始進行交付。2023年公司動力、儲能產(chǎn)能陸續(xù)釋放，公司多技術(shù)路線廣泛布局，該機構(gòu)估計2023年公司整體出貨量有望達到60GWh以上，隨著公司規(guī)?；?良率提升+供應(yīng)鏈布局顯效，看好公司盈利能力后續(xù)提升。

　　鋰價下跌帶來機會?

　　其實從鋰電板塊一季度業(yè)績看，除億緯鋰能這類規(guī)模化的龍頭能報收業(yè)績穩(wěn)定外，大部分行業(yè)企業(yè)業(yè)績之所以出現(xiàn)較大波動與鋰價下行有關(guān)。

　　自2022年以來，鋰價下跌成為市場關(guān)注重點。

　　據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月下旬以來，電池級碳酸鋰均價從最高點59.5萬元/噸一度跌至17.5萬元/噸，最大跌幅超70%。

　　步入2023年，鋰價格走勢更是急轉(zhuǎn)直下，截至4月24日，電池級碳酸鋰市場價格約為17萬元/噸，較年初跌幅超6成。

　　上游主要原材料價格下降，致使電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷酸鋰、三元523、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰和電解液價格均下跌。

　　目前下游新能源車市場仍未出現(xiàn)較為明顯復(fù)蘇，華西證券認(rèn)為，從供需基本面來看，供應(yīng)端存量仍在。據(jù)富寶鋰電新能源周報顯示，目前鋰鹽廠庫存在1.5個月左右，去庫壓力仍舊較大。

　　另據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2022年中國動力電池裝機量為294.6GWh，但是出貨量卻高達465.5GWh，遠高于裝機量，產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)后整體處于去庫存狀態(tài)，華西證券認(rèn)為鋰鹽價格價格能否企穩(wěn)仍需重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈去庫存及需求情況。

　　華西證券表示，期待下游新能源車消費出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，修復(fù)鋰鹽需求。

　　雖然有機構(gòu)擔(dān)心鋰價下跌將使鋰電池生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績承壓，但也有樂觀人士認(rèn)為，鋰價過高讓車企和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈壓力過大，而此次鋰價下跌或為行業(yè)注入新的發(fā)展機會。

　　因為在之前鋰價高企下，鋰電池、新能源車等產(chǎn)業(yè)鏈定價模式均與鋰價掛鉤，鋰價高將推高整個產(chǎn)業(yè)鏈定價，不利于新能源進展，而鋰價下降，電池價格、新能源車也會降價，非常有利于全球新能源市場發(fā)展。

　　4月26日，新能源板塊再次爆發(fā)，光伏、儲能領(lǐng)漲，億緯鋰能、派能科技、陽光電源、盛弘股份等多股漲超10%，再一次印證了新能源中長期發(fā)展邏輯。

　　來源：香港財華社 李瑩