儲能逆變器(以下簡稱“儲能PCS”)是儲能系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上的必要環(huán)節(jié)。電化學(xué)儲能系統(tǒng)主要由電池組、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)、儲能逆變器和其他電氣設(shè)備構(gòu)成，其中儲能PCS成本占比約11.4%。儲能PCS可以控制儲能電池組的充電和放電過程，進行交直流的變換，是儲能系統(tǒng)中的必要環(huán)節(jié)。
儲能PCS產(chǎn)品可以分為集中式、組串式、微型逆變器、儲能變流器及一體機等類型。根據(jù)儲能PCS的應(yīng)用場景可以分為組串式和集中式兩大類，其中組串式主要應(yīng)用于中小型儲能系統(tǒng)，集中式應(yīng)用于大型儲能系統(tǒng)，產(chǎn)品形態(tài)適應(yīng)源/網(wǎng)/荷側(cè)多種場景。不同應(yīng)用場景對于儲能PCS的功能以及性能參數(shù)等的需求差異較大，因此針對不同的場景需要應(yīng)用不同技術(shù)類型的儲能PCS。
一、儲能PCS構(gòu)成
儲能PCS的上游主要是電子元器件，其中IGBT(絕緣柵雙極型晶體管)是核心部件，IGBT的性能決定了儲能PCS的性能。在儲能PCS中，材料成本占比約93%，其中占比最高的是結(jié)構(gòu)件(26.7%)，其次是電感(13.8%)和半導(dǎo)體元器件(11.4%)。
二、市場規(guī)模
近年來，我國儲能市場呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢(國家能源局數(shù)據(jù)，2023年上半年國內(nèi)新型儲能新增裝機8.63GW/17.72GWh，接近歷年累計裝機總和)，催生對于儲能逆變器的巨大需求，儲能逆變器市場前景廣闊。據(jù)起點研究院(SPIR)數(shù)據(jù)和預(yù)測，2022年中國儲能逆變器市場規(guī)模達60億元，2023年將達105億元，同比增速達75%，預(yù)測到2025年達252億。
近日，海關(guān)總署發(fā)布了2023年9月份逆變器進出口數(shù)據(jù)。2023年9月國內(nèi)出口光儲逆變器金額6.5億美元，同比-33%，環(huán)比-6%;9月出口光儲逆變器數(shù)量391萬臺，同比-23%，環(huán)比-3%。
結(jié)合最新出口數(shù)據(jù)，在不穩(wěn)定因素增加的情況下，9月的出口數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)不錯。儲能短期節(jié)奏受歐洲光伏庫存消化影響，但中長期的需求方向仍是向上。
逆變器出口數(shù)據(jù):金額、數(shù)量、均價
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年9月光儲逆變器出口金額、出口數(shù)量、出口均價分別為：
2023年9月國內(nèi)出口光儲逆變器金額6.5億美元，同比-33%，環(huán)比-6%;
9月出口光儲逆變器數(shù)量391萬臺，同比-23%，環(huán)比-3%;
光儲逆變器出口均價165.4美元，同比-13%，環(huán)比-4%。
2023年1-9月光儲逆變器出口金額、出口數(shù)量、出口均價分別為：
2023年1-9月國內(nèi)光儲逆變器累計出口82.5億美元，同比+39%;
1-9月光儲逆變器累計出口數(shù)量4092萬臺，同比+24%;
1-9月出口光儲逆變器均價201.7美元，同比+19%。
圖：每月光儲逆變器出口金額(億美元)
圖：每月出口光儲逆變器單價(美元/臺)
資料來源：海關(guān)總署，國信證券經(jīng)濟研究所整理
出口地區(qū)：9月歐洲光儲逆變器出口金額占比48%
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年9月，分地區(qū)來看：
9月出口歐洲光儲逆變器金額3.11億美元，同比-44%，環(huán)比-19%，出口金額占比為48%;
9月出口南非光儲逆變器金額0.18億美元，同比-54%，環(huán)比+11%，出口金額占比3%;
9月出口巴西光儲逆變器金額0.27億美元，同比-72%，環(huán)比-33%，出口金額占比4%;
9月出口美國光儲逆變器金額0.26億美元，同比-48%，環(huán)比-1%，出口金額占比4%;
澳大利亞/印度/日本9月出口金額分別占到4%/3%/2%。
圖：2023年9月國內(nèi)光儲逆變器出口各地區(qū)金額占比
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-9月出口國家：
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，23年1-9月出口歐洲49.66億美元，占比達到60%;
南非/巴西/美國/澳大利亞分別占到6%/5%/3%/2%。
圖：2023年1-9月國內(nèi)光儲逆變器出口各地區(qū)金額累計占比
市場觀察：逆變器市場競爭加劇
歐洲市場：近幾個月以來，歐洲的逆變器庫存成為備受關(guān)注的問題。三季度歐洲整體進口量放緩，光伏儲能逆變器的庫存疊加低于預(yù)期的裝機率，部分國內(nèi)逆變器企業(yè)往歐洲的出貨情況受到暫時的影響。
根據(jù)9月數(shù)據(jù)來看，歐洲出口貿(mào)易量相較于8月環(huán)比增速由負轉(zhuǎn)正，表明經(jīng)過三個月庫存消化后，庫存逐步回落至正常水位，海外出貨情況有所好轉(zhuǎn)。隨著歐洲去庫存需求改善后，預(yù)計歐洲區(qū)域出口量增速將逐步恢復(fù)。
美洲市場：9月，美洲市場需求量穩(wěn)定增長。萬億儲能賽道中，逆變器企業(yè)是不容忽視的一股力量。繼歐洲之后，全球多家逆變器企業(yè)正在將觸角伸向美國，國內(nèi)各逆變器企業(yè)也正在加速布局進軍美國市場。但美國市場產(chǎn)品認證難度較高，美標認證至少需要半年，進度較緩慢。據(jù)了解，當前美標逆變器的活躍廠商主要有邁格瑞能、碩日、Oxford等，但是西門子、禾邁等強企已經(jīng)逐步進入該市場。
墨西哥、巴西也是今年美洲光伏大熱市場，受可再生能源目標和不斷增長的能源需求推動下，光伏開發(fā)潛力充足，儲能發(fā)展也將跟上進程。
非洲市場：非洲國家因能源及電力問題在逐漸加快對光伏的產(chǎn)業(yè)布局，市場對光伏逆變器及儲能逆變器產(chǎn)品的需求隨之釋放，中國企業(yè)可密切關(guān)注非洲地區(qū)中的光伏新興市場。
三、競爭格局
由于儲能變流器與光伏逆變器在技術(shù)原理、應(yīng)用場景、上下游方面具有高度重合性，因此儲能變流器的供應(yīng)商也與光伏逆變器高度重合，行業(yè)格局也高度近似。起點研究院(SPIR)數(shù)據(jù)顯示，2023年度中國儲能PCS綜合競爭力排名前十位的儲能PCS提供商，依次為：上能電氣、科華數(shù)能、索英電氣、陽光電源、匯川技術(shù)、南瑞繼保、盛弘股份、禾望電氣、智光儲能和平高。
中國儲能逆變器(PCS)行業(yè)重點企業(yè)：
1、上能電氣
上能電氣股份有限公司(簡稱“上能電氣”，股票代碼：300827)是一家專注于電力電子產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司成立于2012年，整合艾默生資源，地面電站光伏逆變器市場常年份額前三。公司集中式逆變器起家，拓展延伸儲能變流器業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋光伏逆變器、儲能系統(tǒng)、電能質(zhì)量治理、電站開發(fā)等多個領(lǐng)域。在儲能領(lǐng)域，上能電氣提供全場景的儲能系統(tǒng)解決方案，具備集中式、組串式多種技術(shù)路線的1000V/1500V全系列儲能變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品，面向發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、微電網(wǎng)等多場景應(yīng)用。
2023上半年公司實現(xiàn)營收21.77億元，同比+416.58%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比+488.54%。2023上半年公司儲能雙向變流器及儲能系統(tǒng)集成產(chǎn)品營收8.18億元，同比+2,048.15%，營收占比37.55%(營收占比快速從13%上升至40%左右，成為公司業(yè)績超預(yù)期增長的重要支撐)。預(yù)計公司上半年儲能PCS收入2.5億左右，交付量超過1GW，毛利率在20%以上，保持相對穩(wěn)定。
2、科華數(shù)能
廈門科華數(shù)能科技有限公司(簡稱：“科華數(shù)能”)為科華數(shù)據(jù)股份有限公司(簡稱：“科華數(shù)據(jù)”，股票代碼：300827)全資子公司，科華數(shù)據(jù)成立于1988年，專業(yè)從事電力電子核心技術(shù)，融合創(chuàng)新數(shù)字科技，提供數(shù)據(jù)中心、智慧電能、清潔能源綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，服務(wù)全球100多個國家和地區(qū)客戶。公司新能源業(yè)務(wù)包括儲能、光伏等可再生能源應(yīng)用領(lǐng)域，儲能作為綜合能源系統(tǒng)的樞紐，一直以來作為公司新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展重點。核心產(chǎn)品涵蓋3kW-9MW光伏逆變器、3kW-6.9MW儲能變流器、1500V S³液冷儲能系統(tǒng)、EMS智慧管理平臺等。
2023上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.97億元，同比增長53.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.22元，同比增長93.73%;2023H1公司新能源行業(yè)業(yè)務(wù)營收15.85億元，同比+283.14%，占總營收比重46.67%，毛利率24.86%，同比-2.14pct，其中儲能業(yè)務(wù)收入占比達70%。公司新能源業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，由2020年的10.71%提升至2023H1的46.67%。
3、索英電氣
北京索英電氣技術(shù)股份有限公司2002年成立于北京中關(guān)村，是國內(nèi)專注于清潔能源和節(jié)能技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司專注規(guī)?；瘍δ躊CS電氣系統(tǒng)和高端測試業(yè)務(wù)。索英電氣目前已經(jīng)完成了200多個項目，超過5GW的規(guī)?；瘍δ芙桓?，探索了許多具有標桿意義的儲能微網(wǎng)工程。主要客戶為艾默生、國家電網(wǎng)等。
4、陽光電源
陽光電源股份有限公司(簡稱“陽光電源”，股票代碼：300274)是一家專注于太陽能、風(fēng)能、儲能、氫能、電動汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國家重點高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、充電設(shè)備、可再生能源制氫系統(tǒng)、智慧能源運維服務(wù)等，并致力于提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。公司全球營銷、渠道及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)領(lǐng)先，目前已在海外建設(shè)了超20家分子公司，全球六大服務(wù)區(qū)域，85+全球服務(wù)中心，擁有280+認證授權(quán)服務(wù)商和數(shù)百家重要的渠道合作伙伴，產(chǎn)品已批量銷往全球150多個國家和地區(qū)。
2023上半年公司營收286.2億元，同比+133%;歸母凈利潤43.5億元，同比+384%;分業(yè)務(wù)來看，2023H1，光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備以及儲能系統(tǒng)收入分別為116.25、85.23億元，分別同比增長84%和257%;毛利率同比提升8.1pct和12.3pct至39.5%和30.7%，分別占總營業(yè)收入比40.61%、29.78%。
5、匯川技術(shù)
深圳市匯川技術(shù)股份有限公司(簡稱“匯川技術(shù)”)創(chuàng)立于2003年，公司主要為自動化設(shè)備/自動化產(chǎn)線提供變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC/HMI、高性能電機、傳感器、機器視覺、氣動元件等工業(yè)自動化核心部件及解決方案，為電梯行業(yè)提供電梯電氣大配套解決方案，為新能源汽車行業(yè)提供電驅(qū)&電源系統(tǒng)，為軌道交通行業(yè)提供牽引與控制系統(tǒng)，為自動化產(chǎn)線/車間/工廠提供工業(yè)機器人產(chǎn)品及解決方案。儲能PCS屬于公司通用自動化業(yè)務(wù)線產(chǎn)品。
公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023Q1-3收入194.89-211.13億元，同比+20%—+30%;歸母凈利潤32.39-33.93億元，同比+5%—+10%。2023上半年在能源管理方面，依托公司在工控領(lǐng)域的技術(shù)積累和工業(yè)理解，面向工商業(yè)側(cè)市場推出了具備免變壓器接入和電能質(zhì)量治理等功能的PCS產(chǎn)品，并率先在業(yè)內(nèi)提出全液冷儲能終端及工商業(yè)一體機解決方案，獲得業(yè)內(nèi)高度認可，收獲多家“五大六小兩網(wǎng)兩建”核心大客戶項目。
6、南瑞繼保
南京南瑞繼保電氣有限公司(簡稱“南瑞繼保”)主要從事電網(wǎng)、電廠和各類工礦企業(yè)的電力保護控制及智能電力裝備的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，是國家能源局“國家能源電力控制保護技術(shù)研發(fā)(實驗)中心”的依托單位。南瑞繼保核心產(chǎn)品市場占有率高，繼電保護產(chǎn)品在220kV及以上電壓等級的國內(nèi)市場占有率近40%。南瑞繼保堅持“做精主業(yè)、外延發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)方向從電網(wǎng)電廠自動化向智能電力裝備、工業(yè)過程控制等領(lǐng)域成功拓展。公司在新能源發(fā)電、軌道交通、綜合能源利用、工業(yè)過程控制等領(lǐng)域正積極開拓，利用公司控制保護的技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的全面深化和拓展。
7、盛弘股份
深圳市盛弘電氣股份有限公司(簡稱“盛弘股份”，股票代碼：300693)專注于電力電子技術(shù)在工業(yè)配套電源與新能源領(lǐng)域中的應(yīng)用，為高端制造業(yè)、數(shù)據(jù)中心、能源及軌道交通等領(lǐng)域提供高效、安全的電能保障;為新能源領(lǐng)域中的儲能微網(wǎng)系統(tǒng)、充換電運營、消費及動力電池制造企業(yè)提供核心設(shè)備及全面的解決方案。公司新能源電能變換設(shè)備產(chǎn)品主要包括儲能變流器、儲能系統(tǒng)電氣集成、光儲一體機等，該類產(chǎn)品主要解決儲能電池和電網(wǎng)之間的雙向電能變換及傳輸，可以廣泛應(yīng)用于分布式光伏系統(tǒng)、電力儲能、微電網(wǎng)系統(tǒng)等。
2023年面向工商業(yè)及電網(wǎng)側(cè)的儲能市場，盛弘股份進一步優(yōu)化創(chuàng)新模塊化儲能變流器設(shè)計。針對電池大規(guī)模成組利用所導(dǎo)致的電池不一致性、環(huán)流性問題，盛弘首創(chuàng)多分支儲能變流器，將多組電池分散接入儲能變流器，減少電池簇并聯(lián)，降低電池損耗，能夠更大化利用電池，降低建設(shè)成本，進一步提升整個系統(tǒng)的性能與效率。為滿足不同國家地區(qū)的安全標準，盛弘30-1000kW全功率范圍儲能變流器產(chǎn)品均已通過第三方認證機構(gòu)認證。
2023Q1-3公司實現(xiàn)營收17.33億元，同比+85.42%;歸母凈利潤2.73億元，同比+108.44%，公司新能源電能變換設(shè)備業(yè)務(wù)加速放量，2023H1實現(xiàn)收入3.89億元，同比+380.73%。
8、禾望電氣
深圳市禾望電氣股份有限公司(簡稱“禾望電氣”，股票代碼：603063)專注于新能源和電氣傳動產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)品、光伏發(fā)電產(chǎn)品、儲能產(chǎn)品、電能質(zhì)量、電氣傳動產(chǎn)品等，擁有完整的大功率電力電子裝置及監(jiān)控系統(tǒng)的自主開發(fā)及研發(fā)實力與測試平臺。在新能源領(lǐng)域，禾望產(chǎn)品系列覆蓋國內(nèi)750kW~30MW風(fēng)電變流器、5kW~3.125MW光伏逆變器及1.0MW~6.25MW箱逆變一體機等主流機型。在儲能領(lǐng)域，提供50kW~3.45MW儲
能變流器以及EMS、離網(wǎng)控制器等設(shè)備，廣泛應(yīng)用于發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、微網(wǎng)等。
公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)收入26.15億元，同比增長49%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.02億元，同比增長136%;2023年Q1-Q3公司新能源電控業(yè)務(wù)收入20.82億元，同比增長51.6%，增幅顯著。盈利能力方面，Q1-Q3新能源電控業(yè)務(wù)毛利率31.5%，同比提升6.52pct。公司儲能變流器方面不斷向大型化發(fā)展，近期已推出新一代集中式3.45MW新品，大型化有利于攤薄單W成本，從而提升毛利率。
9、智光儲能
廣州智光儲能科技有限公司是廣州智光電氣股份有限公司(簡稱“智光電氣”，股票代碼：002169)控股子公司，智光電氣成立于1999年4月9日，總部位于廣州，2007年在深圳證券交易所上市，20多年來一直專注于能源技術(shù)領(lǐng)域，核心業(yè)務(wù)包括數(shù)字能源技術(shù)與產(chǎn)品、綜合能源服務(wù)、能源技術(shù)及服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資。
2023上半年，公司實現(xiàn)營收13.26億元，同比上年同期增長46.96%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤5872.65萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。上半年，公司營業(yè)收入同比增加主要是由于儲能業(yè)務(wù)快速發(fā)展，產(chǎn)品訂單持續(xù)釋放，公司銷售規(guī)模實現(xiàn)較快增長，今年上半年儲能實現(xiàn)營收6.08億元，是上年儲能全年營收的1.56倍，實現(xiàn)凈利潤3259.78萬元，是上年儲能全年凈利潤的3.22倍。
10、平高電氣
河南平高電氣股份有限公司(簡稱“平高電氣”)是中國電氣裝備集團有限公司控股的上市公司，于2001年在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼：600312)。公司是國家電工行業(yè)重大技術(shù)裝備支柱企業(yè)，我國高壓、超高壓、特高壓開關(guān)及電站成套設(shè)備研發(fā)、制造基地。
2023公司前三季度累計實現(xiàn)營收74.47億元(同比+21.51%)，歸母凈利潤5.52億元(同比+209.78%)，銷售毛利率19.98%(同比+1.62pct)，扣非銷售凈利率7.35%(同比+4.62pct)。
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