11月8日晚間，中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站發(fā)布消息，央行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具，以支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。消息指出，將通過(guò)“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。有專(zhuān)家表示，該工具明年正常運(yùn)行后，規(guī)模應(yīng)該不小于支小再貸款的規(guī)模，有望釋放1萬(wàn)億級(jí)別的貨幣量。
11月3日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱線上出席第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）金融日活動(dòng)時(shí)也曾表示，中央銀行可以在實(shí)現(xiàn)碳中和過(guò)程中發(fā)揮積極作用。中國(guó)人民銀行近年來(lái)建立完善綠色金融政策體系，修訂綠色分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)氣候和環(huán)境相關(guān)信息披露，動(dòng)員市場(chǎng)資金支持綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)中國(guó)綠色金融市場(chǎng)快速發(fā)展。
人民銀行推出碳減排支持工具
為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和的重要決策部署，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。
人民銀行通過(guò)碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平。碳減排支持工具發(fā)放對(duì)象暫定為全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，人民銀行通過(guò)“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。
為保障碳減排支持工具的精準(zhǔn)性和直達(dá)性，人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動(dòng)的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)這些信息進(jìn)行核實(shí)驗(yàn)證，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。
碳減排支持工具的推出將發(fā)揮政策示范效應(yīng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更充分地認(rèn)識(shí)綠色轉(zhuǎn)型的重要意義，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，向企業(yè)和公眾倡導(dǎo)綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等理念，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。
人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就碳減排支持工具答記者問(wèn)
問(wèn):碳減排支持工具支持的項(xiàng)目有哪些？
答：為確保碳減排支持工具精準(zhǔn)支持具有顯著碳減排效應(yīng)的領(lǐng)域，人民銀行會(huì)同相關(guān)部門(mén)，按照國(guó)內(nèi)多種標(biāo)準(zhǔn)交集、與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的原則，以減少碳排放為導(dǎo)向，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域。初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點(diǎn)支持正處于發(fā)展起步階段，但促進(jìn)碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來(lái)顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。
具體而言，清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能利用、生物質(zhì)能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地?zé)崮芾?、海洋能利用、熱泵、高效?chǔ)能（包括電化學(xué)儲(chǔ)能）、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、戶用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應(yīng)急備用和調(diào)峰電源等。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據(jù)行業(yè)發(fā)展或政策需要進(jìn)行調(diào)整。
碳減排支持工具是“做加法”，用增量資金支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設(shè)，從而增加能源總體供給能力，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按市場(chǎng)化、法治化原則提供融資支持，助力國(guó)家能源安全保供和綠色低碳轉(zhuǎn)型。
問(wèn):金融機(jī)構(gòu)如何申請(qǐng)?zhí)紲p排支持工具的支持？
答：碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供資金采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平。
金融機(jī)構(gòu)向重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請(qǐng)資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，利率為1.75%，期限1年，可展期2次。金融機(jī)構(gòu)需向人民銀行提供合格質(zhì)押品。
問(wèn):如何實(shí)現(xiàn)碳減排支持工具的減排效果？
答：金融機(jī)構(gòu)向人民銀行申請(qǐng)?zhí)紲p排支持工具時(shí)，需提供碳減排項(xiàng)目相關(guān)貸款的碳減排數(shù)據(jù)，并承諾對(duì)公眾披露相關(guān)信息。金融機(jī)構(gòu)參考碳減排項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、環(huán)評(píng)報(bào)告或市場(chǎng)認(rèn)可的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告，以及貸款占項(xiàng)目總投資的比例，計(jì)算貸款的年度碳減排量。
金融機(jī)構(gòu)獲得碳減排支持工具支持后，需按季度向社會(huì)披露碳減排支持工具支持的碳減排領(lǐng)域、項(xiàng)目數(shù)量、貸款金額和加權(quán)平均利率以及碳減排數(shù)據(jù)等信息，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。人民銀行將會(huì)同相關(guān)部門(mén)，通過(guò)委托第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)核查等多種方式，核實(shí)驗(yàn)證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性。
通過(guò)明確碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域、強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳減排的信息披露等制度安排，碳減排支持工具將發(fā)揮政策示范效應(yīng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更充分地認(rèn)識(shí)綠色轉(zhuǎn)型的重要意義，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，向企業(yè)和公眾倡導(dǎo)綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等理念，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。
這一工具有望釋放1萬(wàn)億級(jí)別資金
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，11月8日央行推出碳減排支持工具，相當(dāng)于定向降息再貸款支持綠色經(jīng)濟(jì)、新能源。截止2021年Q3，綠色貸款累計(jì)余額14.78萬(wàn)億。央行碳減排支持工具可能釋放1萬(wàn)億級(jí)別的貨幣量。
華泰證券分析稱(chēng)，采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，商業(yè)上的可行性明顯強(qiáng)于普惠金融再貸款，有助于調(diào)動(dòng)銀行積極性。規(guī)模上到明年底預(yù)計(jì)將超過(guò)萬(wàn)億，四季度預(yù)計(jì)有限。
西南證券分析稱(chēng)，這種機(jī)制符合疫情以來(lái)央行貨幣政策由總量操作轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的特征。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，央行貨幣政策的特點(diǎn)也會(huì)是在貨幣增速總量與名義經(jīng)濟(jì)增速適配的情況下，更多地在結(jié)構(gòu)方面做文章，引導(dǎo)金融資源流向綠色產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)等政策重點(diǎn)支持方向。
西南證券稱(chēng)，本次碳減排支持工具的操作機(jī)制可以理解為再貸款，即金融機(jī)構(gòu)首先對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款，并建立電子臺(tái)賬，隨后再向央行申請(qǐng)“報(bào)銷(xiāo)”。這種操作機(jī)制實(shí)現(xiàn)了央行審批關(guān)口前移，有利于對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的精準(zhǔn)滴灌，防止資金“跑冒滴漏”。
類(lèi)比支小再貸款的使用，碳減排支持工具的使用會(huì)極大地促進(jìn)碳減排貸款發(fā)放的速度，進(jìn)而對(duì)于明年信貸的增量產(chǎn)生積極影響。觀察金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微企業(yè)的貸款可以發(fā)現(xiàn)其同比增速與央行支小再貸款工具的使用量有明顯的相關(guān)關(guān)系，這在一定程度上反映了央行這類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的效果。我們認(rèn)為碳減排支持工具明年正常運(yùn)行后，規(guī)模應(yīng)該不小于支小再貸款的規(guī)模（接近一萬(wàn)億元）。因?yàn)樵摴ぞ摺白黾臃ā钡奶攸c(diǎn)，展望明年，綠色貸款新增規(guī)模有望在央行支持與自身高速發(fā)展的背景下發(fā)力，這對(duì)于明年貸款增速的穩(wěn)定增長(zhǎng)有重要意義。
利率明顯偏低，具體效果尚需配套信貸政策
中金宏觀認(rèn)為，碳減排支持工具的利率明顯低于其他再貸款。按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。碳減排支持工具期限為1年、可以展期2次，并不是永久性資金。目前1年期支農(nóng)、支小再貸款利率為2.25%，碳減排支持工具的利率比支農(nóng)支小再貸款再低50bp。單就碳減排工具來(lái)看，它是松貨幣的一個(gè)渠道。央行明確要求綠色貸款本身仍由各家銀行自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要求貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平，也就是說(shuō)，本次再貸款的投放并未改變借款人的項(xiàng)目收益或風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)（即并未明顯改變需求曲線），但信貸資金的供給曲線右移，利率有下行壓力。因此，如果僅就目前政策來(lái)講，碳減排支持工具可能還算不上大規(guī)模的寬松。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前綠色貸款余額為14.8萬(wàn)億元，占全部貸款總額的7.8%，其中狹義的清潔能源行業(yè)貸款余額3.8萬(wàn)億元，占全部貸款總額的2%。
中金宏觀分析師認(rèn)為，如果僅僅從節(jié)省資金成本的角度來(lái)講，碳減排支持工具的力度可能并不大。截至2021年9月，綠色貸款同比增加3.2萬(wàn)億元，即使假設(shè)這部分貸款的資金全都由再貸款提供，相當(dāng)于給銀行節(jié)省230億元資金。考慮到項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn)較高，可能并不是所有的綠色貸款都能拿到支持，上述的估算存在偏高的風(fēng)險(xiǎn)。有一個(gè)并不是特別貼切的對(duì)比，但有助于我們理解這次碳減排支持工具的力度：今年7月央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約1萬(wàn)億元，其中部分用于置換MLF，相當(dāng)于為金融機(jī)構(gòu)節(jié)省130億元資金。
關(guān)鍵要看新增碳減排信貸的情況。一個(gè)可以參考的例子是小微企業(yè)再貸款。小微企業(yè)的信貸政策其實(shí)綜合了資金與信貸兩端。小微企業(yè)再貸款余額雖然在2020年同比“僅”增加6900億元，但是2021年新增小微企業(yè)貸款達(dá)到5.8萬(wàn)億元（根據(jù)銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計(jì)算），相比疫情前的水平高出2.4萬(wàn)億元，背后一個(gè)重要的原因是國(guó)務(wù)院要求普惠型小微企業(yè)貸款余額增速不低于30%；2021年1-6月支小再貸款減少874億元，但上半年新增小微企業(yè)貸款4.9萬(wàn)億元(根據(jù)銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計(jì)算)，創(chuàng)下歷史新高。因此，碳減排支持工具到底能否發(fā)揮足夠的效果，可能還要看配套信貸政策的支持。
中金公司認(rèn)為，碳減排支持工具的推出，將提升碳減排貸款的經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)投放碳減排貸款，資金成本下降對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行凈利潤(rùn)影響約為0.38%-0.68%。
圖表：碳減排支持工具對(duì)2022年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)靜態(tài)影響在0.38%-0.68%
資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)，中國(guó)人民銀行，中金公司研究部
支持工具有助提升碳減排貸款經(jīng)濟(jì)效益。收益端，我們假設(shè)碳減排貸款利率與5年期LPR持平，即4.65%。成本端，我們假設(shè)60%資金來(lái)自碳減排支持工具，利率為1.75%；剩余40%資金成本與一年期MLF持平，即2.95%，綜合資金成本為2.23%（60%×1.75%+40%×2.95%）。則碳減排貸款凈息差為2.42%，高于行業(yè)平均凈息差（1Q21/2Q21分別為2.07%/2.06%）。同時(shí)，2020年末綠色貸款不良率僅為0.33%，較同期對(duì)公貸款不良率低1.65ppt，考慮信用成本的情況下，投放碳減排貸款對(duì)于商業(yè)銀行也將更具吸引力。
圖表：截至三季度末，綠色貸款占比7.6%
資料來(lái)源：Wind，中金公司研究部
圖表：截至三季度末，綠色貸款同比增速28%
資料來(lái)源：Wind，中金公司研究部
圖表：24家銀行口徑測(cè)算，滿足碳減排工具貸款占綠色貸款比重下限約為37.79%
資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行，中金公司研究部
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱線上出席第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）金融日活動(dòng)
2021年11月3日，英國(guó)舉辦第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（COP26）金融日活動(dòng)，圍繞如何為氣候行動(dòng)提供資金進(jìn)行了討論。多國(guó)央行和財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)人、部分國(guó)際組織負(fù)責(zé)人、主要企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)代表出席會(huì)議。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱應(yīng)邀出席由聯(lián)合國(guó)氣候特使卡尼主持的“支持碳中和的金融體系”主題活動(dòng)，以視頻形式致辭。
會(huì)議重點(diǎn)討論了動(dòng)員多渠道資金支持氣變應(yīng)對(duì)等議題。會(huì)議認(rèn)為應(yīng)對(duì)氣變需要國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)合作，公共和私人部門(mén)投資對(duì)推動(dòng)碳中和轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。
易綱表示，中央銀行可以在實(shí)現(xiàn)碳中和過(guò)程中發(fā)揮積極作用。中國(guó)人民銀行近年來(lái)建立完善綠色金融政策體系，修訂綠色分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)氣候和環(huán)境相關(guān)信息披露，動(dòng)員市場(chǎng)資金支持綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)中國(guó)綠色金融市場(chǎng)快速發(fā)展。易綱介紹了中國(guó)人民銀行正組織開(kāi)展對(duì)金融機(jī)構(gòu)的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、設(shè)計(jì)碳減排支持工具的情況。易綱強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)至關(guān)重要。中國(guó)人民銀行與歐方相關(guān)部門(mén)將逐步完成可持續(xù)金融分類(lèi)共同目錄，并通過(guò)牽頭G20可持續(xù)金融工作組等方式積極參與綠色金融國(guó)際合作。
評(píng)論