市場人士：光伏玻璃產(chǎn)業(yè)微利困局暫難扭轉(zhuǎn)
觀點2023-02-03
目前，80只光伏股中已有56家披露了2022年業(yè)績預(yù)告。整體來看，26家預(yù)增、5家略增、8家扭虧、1家續(xù)盈、5家預(yù)減、4家首虧、5家續(xù)虧，預(yù)喜率74.07%。最“吸金”的仍是上游材料環(huán)節(jié)，組件端雖然全年直面成本壓力，但龍頭廠商的業(yè)績增速仍可圈可點。
2023年光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程仍是新能源行業(yè)的最大看點。目前看，產(chǎn)業(yè)鏈價格延續(xù)了去年大幅震蕩的走勢，硅料價格“雪崩”后大幅反彈，直面終端的組件廠能否多掙三五斗引人關(guān)注。
上游利潤全年稱王，但Q4增速明顯分化
7家千億光伏股，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、陽光電源（300274.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ）2022年業(yè)績均為預(yù)增。
“硅片雙雄”隆基綠能與TCL中環(huán)的凈利潤增幅均超六成，但增速放緩趨勢已現(xiàn)。隆基綠能預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤145億~155億元，同比增60%~71%；TCL中環(huán)預(yù)計凈利潤為66億~71億元，同比增長63.79%~76.2%。
2022年11月~12月，硅料、硅片價格急轉(zhuǎn)直下，導(dǎo)致相應(yīng)環(huán)節(jié)企業(yè)單季度業(yè)績增速放緩明顯，這也使得光伏行業(yè)2022年第四季度盈利增速分化明顯。
以通威股份為例，公司去年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤217.3億元，Q4歸母凈利潤34.7億~54.7億元，環(huán)比下降42.5%~63.5%；扣非歸母凈利潤40.19億~60.19億元，環(huán)比下降36.6%~57.6%。
硅片端，隆基綠能與TCL中環(huán)Q4業(yè)績也出現(xiàn)明顯下滑。其中，隆基2022年Q4實現(xiàn)歸母凈利潤35.2億~45.2億元，同比增長130%~196%，環(huán)比減少21.6%至增長0.6%；TCL中環(huán)的降幅更為明顯，2022年Q4實現(xiàn)歸母凈利16億元~21億元，環(huán)比減少23.20%至增長0.80%。
2022年度國內(nèi)TOP20組件企業(yè)的出貨量近300GW，其中僅TOP10企業(yè)便超250GW。在下游裝機需求高增的背景下，市場份額穩(wěn)定的組件頭部廠商展現(xiàn)出更穩(wěn)定的業(yè)績增速。晶科能源、晶澳科技、天合光能（預(yù)計凈利潤增速中樞值均超過100%。
晶澳科技的全年業(yè)績增速位居組件廠第一。2022年預(yù)計出貨組件40GW以上，公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤48億元~56億元，同比預(yù)增135.45%~174.69%。
另外，2022年是各大上市公司“跨界”光伏的大年，從目前已披露的業(yè)績表現(xiàn)來看，多數(shù)“跨界追光者”尚未兌現(xiàn)光伏業(yè)務(wù)收益?；适霞瘓F（002329.SZ）是其中的典型代表，公司上市后多次進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，于2022年宣布進軍光伏行業(yè)，今年以來，皇氏集團又成立子公司共同推進TOPCon/鈣鈦礦疊層電池產(chǎn)品技術(shù)。而從業(yè)績預(yù)告情況來看，皇氏集團的光伏業(yè)務(wù)突破仍需時日，公司預(yù)計2022年扣非后歸母凈利潤虧損1.06億元~1.11億元，上年同期虧損5.2億元。
硅料價格再度抬頭，2023或成洗牌開局年
2023年正值“十四五”關(guān)鍵之年，市場各方普遍對2023年光伏裝機需求增長持樂觀態(tài)度。按照國家能源局預(yù)估，2023年風(fēng)光新增裝機將達1.6億千瓦，延續(xù)2022年風(fēng)光3:7比例，即2023年光伏新增裝機將超110GW。目前也有咨詢機構(gòu)預(yù)測，2023年國內(nèi)光伏新增裝機或超130GW。
一方面，硅料新增產(chǎn)能不斷釋放給予價格的下行壓力，下游成本壓力將得到有效緩解。同時，海外光伏需求的增長態(tài)勢來看，2~3月份有望延續(xù)1月份“淡季不淡”走勢。
然而，春節(jié)過后，前期雪崩的硅料價格大幅反彈，再度令市場擔(dān)憂上游原材料價格下行放緩對需求的影響。
2月1日，硅業(yè)分會發(fā)布最新多晶硅價格，國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在20.0萬~23.2萬元/噸，成交均價21.75萬元/噸，環(huán)比節(jié)前價格漲幅為31.02%；單晶致密料價格區(qū)間19.8萬元~23.0萬元/噸，成交均價21.52萬元/噸，環(huán)比節(jié)前價格漲幅為31.22%。而從2022年11月中旬起，硅料價格曾一度腰斬。
對于價格大幅反彈，硅業(yè)分會表示，除了兩周價格積累外，一方面硅片企業(yè)開工率大幅提升，硅料需求有相對可觀的增量；另一方面，硅片企業(yè)的原料消化殆盡，節(jié)后第一周硅料采購需求大幅增加，支撐硅料價格延續(xù)上漲走勢。
某光伏行業(yè)資深人士對第一財經(jīng)記者表示，短期內(nèi)硅料硅片價格向上標(biāo)志著年后各項目如期開工。“價格上漲分兩方面看，目前來看，春節(jié)后開工率還是比較高的，需求真實存在，使得硅料硅片價格突然走高。”他對記者說，“中長期看，去年四季度開始，硅料新增產(chǎn)能大量釋放，整體庫存水平還是比較可觀的，往后看硅料產(chǎn)能不會是制約行業(yè)發(fā)展的主要矛盾，供大于求的局面或長期存在。”
硅料環(huán)節(jié)釋放的利潤空間將向下分配。隨著節(jié)后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲，組件價格小幅回升，部分廠商從每瓦1.65元回升至每瓦1.7元~1.75元，高于每瓦1.8元尚難被接受。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配之際，以隆基、通威為代表的一體化龍頭仍然在不斷加碼擴張產(chǎn)能。半個月前，隆基綠能繼續(xù)加碼一體化布局，公司宣布擬投資452億元投資建設(shè)年產(chǎn)100GW單晶硅片項目及年產(chǎn)50GW單晶電池項目。通威股份2022年四季度組件業(yè)務(wù)進入發(fā)展初期，預(yù)計小幅虧損，公司繼于鹽城市投資40億元建設(shè)25GW組件產(chǎn)能后，又于南通市投資40億元，建設(shè)25GW組件產(chǎn)能，2023年底前有望投產(chǎn)。
“大廠走一體化用資金優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢不斷擴張產(chǎn)能，使得后加入市場的光伏玩家和二三線廠商壓力會比較大。一體化的大規(guī)模、低成本可能使得部分環(huán)節(jié)的利潤更加集中，年內(nèi)小廠商的洗牌趨勢或會逐漸顯現(xiàn)。”前述光伏人士說。
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