3月11日，農(nóng)歷二月初二，龍?zhí)ь^。
當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板龍頭、A股市值第10的寧德時(shí)代股價(jià)迎來久違的大漲，并帶動相關(guān)指數(shù)同步“抬頭”。
收盤數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代股價(jià)當(dāng)日放量上漲14.46%，一舉收復(fù)了自2023年11月20日以來的股價(jià)下跌“失地”。
與之相對應(yīng)，A股3月11日上漲超過4%的7個指數(shù)，寧德時(shí)代均為主要成分股。其中，當(dāng)日漲幅為4.6%的創(chuàng)業(yè)板指(399006.SZ)，寧德時(shí)代所占的權(quán)重為15.68%，位列第一。
“今天(3月11日)創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲A股，尤其是權(quán)重股表現(xiàn)活躍，寧德時(shí)代起到了帶頭作用。”一位機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“單日股價(jià)漲幅超14%，對于寧德時(shí)代這樣的權(quán)重股來說相當(dāng)罕見，這與摩根士丹利重新看好寧德時(shí)代有關(guān)。”
市場預(yù)期擴(kuò)散發(fā)酵
寧德時(shí)代大象起舞，直接帶動A股鋰電池板塊集體上漲。
根據(jù)Wind編制的A股鋰電池指數(shù)(884039.WI)，當(dāng)日該指數(shù)涵蓋的99只個股中，有95只上漲，其中漲?；蚬蓛r(jià)漲幅超過10%的個股多達(dá)19只，并且該指數(shù)當(dāng)日大漲了6.65%。
“寧德時(shí)代股價(jià)大幅上漲，被關(guān)注最多的是摩根士丹利3月10日發(fā)布的報(bào)告。”前述機(jī)構(gòu)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，“按照摩根士丹利給出的目標(biāo)價(jià)，寧德時(shí)代有一定的上漲空間。”
根據(jù)摩根士丹利Jack Lu分析師團(tuán)隊(duì)將寧德時(shí)代評級上調(diào)至“超配”的研報(bào)，其目標(biāo)價(jià)為210元人民幣/股，而寧德時(shí)代上一個交易日的收盤價(jià)為158元/股，這意味著兩者之間存在32.91%的差距。
即便以3月11日寧德時(shí)代股價(jià)大漲后的收盤價(jià)180.85元/股計(jì)算，與摩根士丹利目標(biāo)價(jià)210元/股相比，也有16.12%的空間。
但摩根士丹利的目標(biāo)價(jià)并不算高。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年以來有5家證券研究機(jī)構(gòu)明確了寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)，其中，東吳證券給出的目標(biāo)價(jià)為263元/股，華泰金控(香港)為243.72元/股。
不過，同樣是摩根士丹利的Jack Lu團(tuán)隊(duì)，卻曾在2023年6月下調(diào)寧德時(shí)代評級。當(dāng)時(shí)的研報(bào)稱，寧德時(shí)代在市場份額和利潤率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增加，并將評級從同等權(quán)重下調(diào)至低配，目標(biāo)價(jià)下調(diào)約16%至180元/股。
摩根士丹利此番轉(zhuǎn)向看好寧德時(shí)代，理由在于：鋰電池行業(yè)的價(jià)格競爭即將結(jié)束，美國《通貨膨脹減少法案》帶來的不利影響似乎已被消化;預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年利潤率可能高于市場預(yù)期;寧德時(shí)代在推廣超級充電和CTP3.0之后，可能有助于保持市場份額和相對高于同行的利潤率;寧德時(shí)代新一代的超大型生產(chǎn)線可能會增強(qiáng)其成本優(yōu)勢。
摩根士丹利由此認(rèn)為，寧德時(shí)代可能成為“長期的搖錢樹”，并產(chǎn)生高ROE(凈資產(chǎn)收益率)。
“摩根士丹利的報(bào)告并不新鮮，只不過其影響力比較大。國內(nèi)針對寧德時(shí)代長期高質(zhì)量發(fā)展的研報(bào)比比皆是。”上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“一些觀點(diǎn)和言論的引用擴(kuò)散，體現(xiàn)的是投資者對寧德時(shí)代未來發(fā)展的市場預(yù)期。”
隨著摩根士丹利研報(bào)的持續(xù)擴(kuò)散，與之相關(guān)的市場預(yù)期也在集中發(fā)酵。
這當(dāng)中被大量引用的還包括特斯拉CEO埃隆·馬斯克和OpenAI創(chuàng)始人山姆·奧特曼等言論，皆與算力發(fā)展帶來的缺電焦慮和儲能需求相關(guān)。
儲能業(yè)務(wù)持續(xù)增長
事實(shí)上，寧德時(shí)代作為全球鋰電的絕對龍頭，儲能電池業(yè)務(wù)正在持續(xù)增長。
公開資料顯示，2020年以來，寧德時(shí)代儲能電池收入持續(xù)翻倍增長，其中2022年實(shí)現(xiàn)營收449.80億元，同比增長230.16%，營收占比由2018年的0.64%大幅提升至2022年的13.69%。2023年上半年，寧德時(shí)代儲能系統(tǒng)營收279.85億元，同比增長119.73%，營收占比為14.79%。
寧德時(shí)代的儲能收入占比還在提升。
“(2023年)三季度(動力、儲能)銷量近100 Gwh，環(huán)比二季度有增長，儲能占比接近20%。”寧德時(shí)代此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露。
另據(jù)中原證券研報(bào)，2021年以來，寧德時(shí)代儲能電池出貨穩(wěn)居全球第一。
“我們繼推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC后，又發(fā)布了更高集成度、更具經(jīng)濟(jì)性的EnerD，在整個行業(yè)都是最領(lǐng)先的。” 針對儲能電池產(chǎn)品策略，寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示。
而儲能市場進(jìn)入了爆發(fā)式增長階段，并且“發(fā)展新型儲能”首次寫入了今年全國兩會的政府工作報(bào)告。
根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2023 年中國儲能電池出貨 167GWh，同比增長81.5%。今年2月份，國內(nèi)儲能采招10GWh落地，同比和環(huán)比分別增長223%與96%。
“各地規(guī)劃儲能超80GW，將帶動國內(nèi)儲能配置比例提升，支撐國內(nèi)儲能規(guī)模高增。”華安證券研報(bào)表示。
值得注意的是，寧德時(shí)代的儲能電池系統(tǒng)毛利率在2023年上半年已經(jīng)高于動力電池系統(tǒng)，兩者毛利率分別為21.32%與20.35%，而2022年，這兩者的毛利率分別為17.01%和17.17%。
但長城國瑞證券研報(bào)指出，國內(nèi)儲能招投標(biāo)市場，渠道、價(jià)格因素占據(jù)更高比例，海外市場更多看中企業(yè)技術(shù)、品牌、長期運(yùn)維能力。
“國內(nèi)儲能市場目前存在一些低價(jià)競爭的情況，公司依靠產(chǎn)品本身的性能和品質(zhì)參與競爭，而非低價(jià)策略。”寧德時(shí)代接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，“儲能大多是以運(yùn)營為目的的，不能簡單看購買成本，還要看使用成本，真正可實(shí)現(xiàn)的循環(huán)次數(shù)以及持續(xù)運(yùn)行能力是關(guān)鍵因素。”
寧德時(shí)代還認(rèn)為，目前儲能行業(yè)短期內(nèi)競爭比較激烈，但其長壽命、高安全的儲能電池可以降低客戶的度電成本，提升儲能電站的投資回報(bào)。
市場同樣預(yù)期寧德時(shí)代的儲能業(yè)務(wù)將持續(xù)增長，且高于動力電池增長幅度。
如東吳證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年出貨4700gwh至480gwh，同比增長25%，其中儲能預(yù)計(jì)95gwh+，同比增長35%。
“結(jié)合儲能行業(yè)發(fā)展前景及寧德時(shí)代在此細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)地位，預(yù)計(jì)2024年公司儲能電池業(yè)務(wù)營收持續(xù)增長，且營收在公司中的占比仍將提升。”中原證券研報(bào)認(rèn)為。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張望/文
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