專訪INSEAD經(jīng)濟學教授法塔斯：歐洲能源危機中不會有奇跡

　　2022年的經(jīng)濟表現(xiàn)是驚喜和壞運氣的組合。

　　2023年的全球經(jīng)濟會迎來好消息嗎?

　　國際貨幣基金組織(IMF)在其最新全球經(jīng)濟展望中預測，全球增長將從2021年的6.0%放緩到2022年的3.2%，再到2023年的2.7%。自2001年以來，撇除2008年全球金融危機和新冠疫情最嚴重時期，這是增長最弱的時期。

　　英國智庫經(jīng)濟和商業(yè)研究中心(CEBR)也稱，2023年全球政策制定者將繼續(xù)與飆升的物價作斗爭。但降低通脹而提升利率的代價則是，世界經(jīng)濟會在2023年出現(xiàn)衰退，同時未來若干年的增長前景都會變差。

　　2022年以來，全球經(jīng)濟相繼并持續(xù)受到俄烏沖突、歐洲能源危機和高通脹等問題的負面影響。這會產生什么樣的問題，又該如何解決?第一財經(jīng)帶著這些問題專訪了歐洲工商管理學院(INSEAD)經(jīng)濟學教授、經(jīng)濟與政策研究中心(CEPR)研究員法塔斯(Antonio Fatas)。

　　法塔斯認為，世界經(jīng)濟從2021年的高速增長迅速回落至可能陷入衰退的境地，一方面是各國未曾料到經(jīng)濟會在2021年迅速反彈，這造成了始料未及的高通脹局面;另一方面則是由于“壞運氣”，比如俄烏沖突這樣的黑天鵝事件。

　　全球經(jīng)濟

　　第一財經(jīng)：IMF此前削減了2023年的增長前景。你是否認為最壞的情況還沒有到來?

　　法塔斯：IMF的報告提出，局面比半年前糟糕得多，我同意這個觀點。同時，IMF還表達了一種觀點，即事情正在變糟，并可能在未來變得更糟。

　　經(jīng)濟機構對未來有一種非常不對稱的看法，即認為壞消息出現(xiàn)的可能性大于好消息。如果事情會改變，也只會朝著更糟的方向改變。在很多種情況下，增長數(shù)字會比IMF的預測更低。

　　比如，美國的通脹很高，歐洲發(fā)生著能源危機，俄烏沖突還未解決，英國正在與政府預算做斗爭。其他國家也發(fā)生著一些風險。這都是讓IMF擔心的事情。拿通貨膨脹來說，幸運的話，通脹會慢慢下降，但IMF的預測中也已經(jīng)考慮到了這種好的情景。但要注意到，還有其他情景，也就是全球通脹難以慢慢下降，中央銀行不得不提高利率，然后問題會變得更嚴峻。

　　俄烏沖突也是如此，現(xiàn)在的情景是他們保持不動，但也有另一種可能的情景是沖突變得更加激烈，而這會對世界經(jīng)濟造成災難性打擊。換言之，對每一個經(jīng)濟數(shù)字而言，它都可能變得更差。這就是我之前提到的“不對稱性”風險，也是我們在IMF報告中能讀到的悲觀情緒，而我同意這種看法。

　　第一財經(jīng)：世界經(jīng)濟為什么會從快速增長落入可能陷入衰退的境地?

　　法塔斯：我認為是兩個原因。第一，我們未能預料到，(2021年)這種復蘇是如此之好，以至于產生了通貨膨脹。因此，這是一個未曾預料到的“驚喜”。而處理通貨膨脹問題從來都非易事。第二，“壞運氣”(bad luck)。比如，俄烏沖突對全球經(jīng)濟來說產生了嚴重威脅，造成了許多不確定性。

　　世界上每一次經(jīng)濟衰退都是不同的，這次和2008年全球經(jīng)濟危機就不相同。這次是驚喜和壞運氣的組合，通貨膨脹疊加了俄烏沖突這樣的事情。

　　第一財經(jīng)：在美國經(jīng)濟幾乎沒有明確亮點的時候，美元的價值在2022年持續(xù)飆升，在9月底升至2002年以來的最高水平。你如何看待這個問題，你認為各國政策制定者和中央銀行應對強勢美元的做法是否正確?

　　法塔斯：這不是一個新問題。在以前多次危機中，我們都看到美元上漲。這一現(xiàn)象的發(fā)生是因為人們急于尋找安全資產和安全回報。美國的情況的確不是很好，但一切是相對的。投資者認為，既然歐洲的情況最糟糕，那么去美國就成為一個選擇。

　　但各國中央銀行對此能做的不多。你也可以看到，大多數(shù)央行都沒有做出什么行動。日本央行曾試圖以某種方式穩(wěn)定日元，買進日元賣出美元，這是向市場發(fā)出信號，即不應該過度反應。但隨著市場繼續(xù)發(fā)展，我認為日本央行不會有下一步的爭取行為了。它們發(fā)出了信號，如果能起作用，這很好，如果沒有起到作用，那么就將不得不忍受更強的美元。這就是危機中發(fā)生的自然波動。

　　各國央行的干預只能幫助確保自己國家的貨幣不是最差的，但不會阻止美元的上漲。唯一能阻止這種情況的中央銀行是美聯(lián)儲。

　　歐洲能源

　　第一財經(jīng)：歐洲的情況會變得更糟嗎?你如何評價目前歐洲能源危機的嚴重程度?

　　法塔斯：這完全取決于今年歐洲的冬天有多冷，因為能源的消耗在很大程度上取決于溫度，其波動結果是你需要用或多或少的錢來加熱你的房子。

　　這件事沒有簡單的解決方案。歐洲政府需要保護家庭免受能源賬單的影響。現(xiàn)在，賬單已經(jīng)變得很瘋狂，能源價格翻兩倍、三倍甚至四倍，這是很荒唐的數(shù)字，當你是低收入群體時尤其如此。對普通人來說，這是一場沖擊。

　　政府可以補貼能源價格，但這也可能會造成一場災難。如果能源價格很便宜，人們將繼續(xù)像過去那樣消耗大量能源。那么明年冬天，我們會面臨一個更大的問題，因為俄羅斯已不再向歐洲出售天然氣。因此，一旦我們用完了我們積累的所有資源的儲備，我們就沒有天然氣供明年冬天使用。

　　這種情況下，這相當于只是把痛苦推遲了一年。因此，歐洲政府必須真正地做到平衡。一方面，能源價格昂貴，因此居民必須謹慎使用避免浪費。另一方面，如果一部分民眾收入很低，歐洲政府應該提供幫助。換言之，只有一部分人將得到救濟，而不是所有人。從政治角度來看，這是一種非常困難的平衡，因為每個人都不會認為自己的收入夠高，每個人都想要得到幫助。

　　所以，歐洲政府必須以一種非常聰明的方式將政治決定和經(jīng)濟決定混合起來。這里出錯的空間很大。因此我擔心的情況是，今年冬天真的很冷，而且歐洲政府可能會不清楚如何平衡當前的能源供應和潛在需求。

　　第一財經(jīng)：你提到歐洲政府需要保護家庭，那對于企業(yè)來說情況如何?

　　法塔斯：這是另一個復雜的問題。如果能源成本持續(xù)高企，歐洲企業(yè)將失去它們的市場，因為在其他國家有同樣的行業(yè)，能源價格更低，競爭力更強。

　　歐洲政府將不得不做同樣的事情，即補貼企業(yè)。這在政治上總是很困難，因為民眾可能會質疑政府這樣的決定，但這里有非常強大的經(jīng)濟理由來幫助那些因為能源價格而無法競爭的公司。

　　但這樣一來，補貼數(shù)字會變得很龐大，政府的救濟金額不會是個小數(shù)字。因此，政府的債務在這種情況下會大幅增加。所以這是一個非常微妙的情況。

　　第一財經(jīng)：為了更容易地度過這個冬天，歐洲必須解決的關鍵挑戰(zhàn)是什么?

　　法塔斯：歐洲正在盡己所能，但這件事中不會有奇跡發(fā)生。

　　顯然，歐洲政府正在努力尋找替代能源，因此我們看到一場購買液化天然氣(LNG)的競賽。LNG的好處是它的賣家多元，可以在美國或亞洲，并能夠運輸?shù)綒W洲使用。但問題是，你需要有設施來接收和存儲這種液化氣體。而這些設施不可能在一個月內建成。

　　在某些情況下，它可能需要許多個月甚至一年的時間才能落地。換言之，LNG是一種解決方案，但它要求配套設施的運作，比如運輸LNG的船只，以及我們必須確保能在其他地方找到LNG的訂單。這將是昂貴的。

　　今年冬天會稍微容易一點，因為我們已經(jīng)填滿了油箱和天然氣儲備設施，這帶來了一些放松的空間。但到了明年，那些設備可能是空的，而屆時歐洲需要進口的LNG數(shù)量將是龐大的，要做到這一點并不容易。

　　歐洲還可以增加其他能源，但我們知道，沒有什么是替代天然氣。我們可以放置更多的太陽能板，但這同樣需要時間，且太陽能電池板在夜間無法工作，所以需要在夜間準備另一種能源供能，還有很多諸如此類的問題。

　　總而言之，我們正在努力尋找替代能源，但這里沒有奇跡發(fā)生。我們能拿出的都只是部分解決方案。